缺钱发愁图片 为什么银行缺钱
2、央行窗口指导
5月出现的隔夜利率低于央行再贴现和再贷款利率 ， 导致银行转向货币市场拆借 ， 而不向央行借款 。这导致了央行临时对大型银行进行窗口指导 ， 彼时大行拆出的资金急剧减少 ， 市场流动性也在短时间内收紧 ， 资金出现了大幅上行 。而几个月以来 ， 这种窗口指导断断续续地出现 ， 导致了资金成本在波动中继续上行 。
同时 ， 中小银行与大行也存在市场博弈 ， 例如中小银行在上午面对较高的利率 ， 不愿意大量拆借 ， 而是期待下午的资金利率能够有所下降 ， 但往往事与愿违 ， 最终只能接受较高的价格 。
总体来看 ， 源自于大行的流动性收紧明显波及到了中小行 ， 进而对整体市场的影响更加深远 。
3、广义流动性对狭义流动性的影响
在稳货币 宽信用（或者说当前情况是短期内紧货币 宽信用）的组合下 ， 广义流动性（实体经济流动性）可能会对狭义流动性（银行体系流动性）产生影响：
若实体经济流动性扩张较快 ， 资金更多进入到实体里去 ， 同时 ， 信贷扩张所派生的存款也会快速增加 ， 这会增加银行缴纳的法定存款准备金 ， 导致超额存款准备金减少 ， 超储率下降 ， 银行体系流动性紧张 。
未来短端利率存在下降空间
我们判断 ， 银行流动性已收紧到了一定程度 ， 未来货币市场的宽松空间开始出现 ， 因此短端利率也有下降的空间 。
下降的空间主要源自于两个因素 ， 其中主要因素是银行支持实体经济的可持续性要求 ， 次要因素是财政融资将有所收缩 。
8月17日召开的国常会指出 ， 今年以来 ， 金融部门积极落实金融支持实体经济政策措施 ， 按照商业可持续原则 ， 通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施 ， 前7个月已为市场主体减负8700多亿元 ， 对小微企业支持力度明显加大 。按照《政府工作报告》中要求的1.5万亿元的“让利”规模 ， 2020年剩下的4个月还有6300亿元的银行利润等着被“砍掉” ， 这其中主要是息差的减少 ， 也就是降低实体经济融资成本 。
金融支持实体经济政策的目标在于通过提高融资可达性、降低融资成本来救助企业和提振市场需求 ， 让实体经济获得平稳复苏 。因此 ， 一方面 ， 需要扩张间接融资的信贷供给和直接融资规模 ， 为实体经济提供足量的信用支持 ， 截至7月 ， 金融机构各项贷款余额同比增速达到13% ， 比去年同期高0.4个百分点 ， 1-7月企业债券融资达到3.57万亿元 ， 几乎是去年同期的2倍；另一方面 ， 融资成本也显著降低 ， 6月金融机构人民币贷款加权平均利率5.06% ， 比2019年末降低38个BP 。
具体来看2020年以来2个季度的利率下降幅度的对比 ， 可以发现一些端倪：一季度下降了36个BP ， 而二季度只下降了2个BP ， 背后的掣肘便是5月以来短端利率的抬升压低了长端利率下降的空间 。
对于广大中小银行 ， 当前的短端利率还是有些高的 ， 中小银行的信贷业务拓展可能会增加短期负债管理的压力 。显然 ， 若央行想要继续降低实体经济融资成本 ， 需要考虑短端的利率调整了 。
次要因素是 ， 尽管国债和地方债等财政融资的节奏在9月依然处于高峰期 ， 但国债发行节奏会放缓 ， 更重要的是财政净支出将增加 ， 这些将减少银行流动性的掣肘 ， 流动性会边际上放松 。
别指望降息了
最后 ， 我们再预测一下降息的概率 。
从本月逆回购操作节奏及利率不变这一情况来看（逆回购和MLF利率均未变） ， 9月的LPR仍然没有理由调降 。
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